公募基金
?公募基金（英文：Public Offering of Fund）指以公開方式向社會公眾投資者募集資金并以證券為主要投資對象的證券投資基金。公募基金的起點(diǎn)比較低，風(fēng)險(xiǎn)相對較小，適合眾多散戶投資者。
發(fā)展現(xiàn)狀 編輯本段
新基金認(rèn)購戶數(shù)反映了投資者的參與程度，而今年以來的新基金募集數(shù)據(jù)表明，散戶正在遠(yuǎn)離公募基金。
wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，在今年已經(jīng)過去四分之三的時間里，公募基金共計(jì)發(fā)行了67只偏股基金，僅有126萬戶投資者(不考慮重復(fù)因素，以下同)參與了新基金的認(rèn)購。
同樣在放開產(chǎn)品的2010年，公募基金共計(jì)發(fā)行了100只偏股基金，獲得了291萬戶投資者參與認(rèn)購，在2009年的牛市中，共計(jì)571萬戶參與了這些偏股基金的認(rèn)購中。
散戶遠(yuǎn)離基金的程度甚至比2008年嚴(yán)重。
即便是大跌中的2008年，公募基金發(fā)行了115只偏股基金，共計(jì)171萬戶投資者參與了新發(fā)產(chǎn)品的申購。
顯然，按照目前的偏股基金募集勢頭，2011年公募基金要實(shí)現(xiàn)或者超越2008年171萬戶參與認(rèn)購仍具有不小的挑戰(zhàn)。
這一數(shù)字，與2007年更是相形見絀。是年，“上投摩根內(nèi)需動力”共計(jì)吸引了179萬戶投資者的認(rèn)購，“中郵核心成長”、“華夏藍(lán)籌核心”分別以159萬戶、108萬戶緊隨其后。
按照這樣的數(shù)據(jù)，2011年以來所有新發(fā)基金的認(rèn)購戶數(shù)，尚不及2007年個別發(fā)行較好的單只基金。
而在散戶廣泛參與的2007年，共計(jì)1825萬戶投資者參與了公募基金的認(rèn)購，這些新基金首發(fā)募集了4485億份，而隨后的熊市讓這些沒有逃脫的基金投資者損失慘重。
目前新基金這種困頓的局面，讓基金銷售人員回到了似曾相識的2004年。在宏觀緊縮和A股市場低迷的雙重打擊下，公募基金募集出現(xiàn)低量，但此后2005年啟動的大牛市改變了這一格局，公募基金資產(chǎn)在兩年后超過3萬億元的規(guī)模。
而從另一個角度看，公募基金的凈贖回仍在繼續(xù)。在偏股基金一季度出現(xiàn)626億份凈贖回的情況下，偏股基金在二季度又出現(xiàn)了142億份的贖回額，今年上半年共計(jì)出現(xiàn)了768億份的凈贖回。
而從持續(xù)營銷情況來看，截至一季度末，不足200只基金出現(xiàn)了凈申購，接近500只出現(xiàn)了凈贖回，后者遠(yuǎn)大于前者。
“買來的”高度機(jī)構(gòu)化
在散戶拋棄的同時，公募新發(fā)產(chǎn)品也呈現(xiàn)高度機(jī)構(gòu)化的特點(diǎn)。
以67只基金募集了849億份，以及126萬戶的投資者計(jì)算，每戶平均認(rèn)購數(shù)接近7萬元，在目前股市尚不見好轉(zhuǎn)情況下，這已經(jīng)是較高的數(shù)值了。
即便是在最差的2008年，公募基金共計(jì)募集907億偏股基金，戶均認(rèn)購量只有5萬元左右，相對于2011年公募基金的數(shù)字，這依然比2011年的平均數(shù)低出不少。
此前，證監(jiān)會曾出臺政策，要求基金公司在基金銷售中不得采取“一次性獎勵”的方式，但市場上不時傳出基金公司違規(guī)支付豐厚獎勵以謀取擴(kuò)大規(guī)模的故事。
2022年4月26日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》。
中國現(xiàn)狀 編輯本段
中國基金業(yè)發(fā)展14年，基金市場份額呈現(xiàn)階梯型增長態(tài)勢：第一階段是1998年到2000年，由于市場品種僅限于封閉式基金，基金規(guī)模很小，三年的基金份額分別為100億、500億、610億。第二階段是2001年，由于引入了開放式基金，基金規(guī)模有所擴(kuò)大，達(dá)到809億。
第三階段是2002年至2003年，基金規(guī)模高速增長，2003年擴(kuò)張規(guī)模達(dá)到了頂峰。其1633億的市場規(guī)模比2002年增加了一倍多。2004年至至2005年10月20日，由于市場調(diào)整等因素的影響，基金發(fā)行規(guī)模波動發(fā)展。我國基金市場上共有封閉式基金54只，開放式基金159只，基金份額3200億。2005年-2007年，基金凈值狂飆至3.2萬億。2007年至今，由于股市一直低迷，基金凈值跌至2萬億附近。
2013年4月23日結(jié)束披露的一季報(bào)顯示，截至2013年3月末，至少有6只公募基金期末持有股指期貨合約，其中，國泰保本混合基金一家就持有IF1304合約207張，市值超過1.55億元，對沖其期末股票市值達(dá)70%以上。這意味著，國內(nèi)基金在股指期貨領(lǐng)域上已開始告別小打小鬧的歷史格局，逐步接軌海外大型資產(chǎn)管理公司采用的“股票多頭持有+股指動態(tài)期貨對沖”策略。繼近年理財(cái)產(chǎn)品多元化、工具化的革新之后，主動型股票基金的求新求變、嫁接對沖策略，或許將探尋出一條絕對收益的投資新路。
公募基金業(yè)“雙向開放”進(jìn)程進(jìn)一步加快。繼多家公募在香港設(shè)立子公司之后，公募基金開始在新加坡發(fā)力。首只投資越南市場的主題基金也昭示著公募基金對海外新興市場的重視。中銀基金向證監(jiān)會提交了在新加坡設(shè)立子公司的申請，成為首家公開申請?jiān)谛录悠略O(shè)立子公司的公募基金。
2020年1月，中銀基金向證監(jiān)會提交了在新加坡設(shè)立子公司的申請，成為首家公開申請?jiān)谛录悠略O(shè)立子公司的公募基金。截至2月底，143家公募基金管理人管理的公募基金總只數(shù)達(dá)到6685只，總規(guī)模達(dá)到16.36萬億元，較1月底增長8662億元，其中貨幣基金增長逾5700億元。
2020年收官在即，公募基金新募集產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模已刷新歷史最高紀(jì)錄，達(dá)3.04萬億元！這是中國基金業(yè)22年歷史上第一次出現(xiàn)一年新基金成立規(guī)模超過3萬億元。
有利之處 編輯本段
（1）以眾多投資者為發(fā)行對象；
（2）籌集潛力大；
（3）投資者范圍大（不特定對象的投資者）；
（4）可申請?jiān)诮灰姿鲜校ㄈ绶忾]式）；
（5）信息披露公開透明。
市場特點(diǎn) 編輯本段
享受市場整體的回報(bào)，基金的超額收益不可能長期脫離業(yè)績基準(zhǔn)，規(guī)模越大，基金獲取市場平均利潤的可能越大;
四權(quán)分立、信息透明、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。
私募基金 編輯本段
私募基金是大家都比較重視的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，它可以一定程度反映一個公司的水平。
下面我們來討論一下私募基金與公募基金相比有哪些區(qū)別
區(qū)別
募集的對象不同。公募基金的募集對象是廣大社會公眾，即社會不特定的投資者。而私募基金募集的對象是少數(shù)特定的投資者，包括機(jī)構(gòu)和個人。
募集的方式不同。公募基金募集資金是通過公開發(fā)售的方式進(jìn)行的，而私募基金則是通過非公開發(fā)售的方式募集，這是私募基金與公募基金最主要的區(qū)別。
信息披露要求不同。公募基金對信息披露有非常嚴(yán)格的要求，其投資目標(biāo)、投資組合等信息都要披露。而私募基金則對信息披露的要求很低，具有較強(qiáng)的保密性。
投資限制不同。公募基金在在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配上有嚴(yán)格的限制，而私募基金的投資限制完全由協(xié)議約定。
業(yè)績報(bào)酬不同。公募基金不提取業(yè)績報(bào)酬，只收取管理費(fèi)。而私募基金則收取業(yè)績報(bào)酬，一般不收管理費(fèi)。對公募基金來說，業(yè)績僅僅是排名時的榮譽(yù)，而對私募基金來說，業(yè)績則是報(bào)酬的基礎(chǔ)。
私募基金和公募基金除了一些基本的制度差別以外，在投資理念、機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上都有較大的差別。
首先，投資目標(biāo)不一樣。公募基金投資目標(biāo)是超越業(yè)績比較基準(zhǔn)，以及追求同行業(yè)的排名。而私募基金的目標(biāo)是追求絕對收益和超額收益。但同時，私募投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較高。
其次，兩者的業(yè)績激勵機(jī)制不一樣。公募基金公司的收益就是每日提取的基金管理費(fèi)，與基金的盈利虧損無關(guān)。而私募的收益主要是收益分享，私募產(chǎn)品單位凈值是正的情況下才可以提取管理費(fèi)，如果其管理的基金是虧損的，那么他們就不會有任何的收益。一般私募基金按業(yè)績利潤提取的業(yè)績報(bào)酬是20%。
此外，公募基金在投資上有嚴(yán)格的流程和嚴(yán)格的政策上的限制措施，包括持股比例、投資比例的限制等。公募基金在投資時，因?yàn)闋砍兜綇V大投資者的利益，公募的操作受到了嚴(yán)格的監(jiān)管。而私募基金的投資行為除了不能違反《證券法》操縱市場的法規(guī)以外，在投資方式、持股比例、倉位等方面都比較靈活。
私募和公募的最大區(qū)別是激勵機(jī)制、盈利模式、監(jiān)管、規(guī)模等方面，具體的投資手法，尤其是選股標(biāo)準(zhǔn)在同一風(fēng)格下都沒有什么不同。
對于公募基金而言，其設(shè)立之初已明確了投資風(fēng)格，比如有的專做小盤股，有的以大盤藍(lán)籌為主，有的遵循成長型投資策略，有的則挖掘價值型機(jī)會，品種很豐富，可以為不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者提供相應(yīng)的產(chǎn)品。
對于私募基金，大多數(shù)規(guī)模很小，國內(nèi)很少有上10億元人民幣的私募基金，他們不是以追求規(guī)模掙管理費(fèi)為商業(yè)模式，而是追求絕對的投資回報(bào)。
例如目前國內(nèi)證券市場上的封閉式基金屬于公募基金。公募基金和私募基金各有千秋，它們的健康發(fā)展對金融市場的發(fā)展都有至關(guān)重要的意義。
對比優(yōu)劣
由于私募管理資金規(guī)模有限，他們不大會像公募那樣跟蹤指數(shù)(持有大量權(quán)重藍(lán)籌股)，投資風(fēng)格較為靈活，也就是說在做好風(fēng)險(xiǎn)管理后更多以挖掘個股(大牛股)為主，而且對市場出現(xiàn)的一些熱點(diǎn)把握也更為敏感。那些以前做的比較成功的公募基金經(jīng)理，挖掘牛股能力都比較強(qiáng)，到私募后更能發(fā)揮其特長，不必像以前還要被迫大量持有一些表現(xiàn)一般的指數(shù)權(quán)重股，可以放開手腳去選股，甚至是可以做以前被公募基金視為有高風(fēng)險(xiǎn)的品種，比如ST和績差股，但前提是經(jīng)過研究今后其咸魚翻身的可能性很大，而不只是傳統(tǒng)的“做莊”或“操盤手”的玩法。
如果我們管理一個9位數(shù)的私募基金，自然也是以純粹的選股，追求絕對回報(bào)為主，資金的使用效率會比公募高很多，畢竟盤子少，可以選擇投資的股票相對有很多。只要我們能確定其成長性，價格也合理，即便只有5個億的流通市值我們也可以進(jìn)，而這樣的機(jī)會對絕大多數(shù)公募基金都是無法參與的，但往往小盤股更容易有翻10倍的股票。
做私募的生活會比較滋潤，從個人和團(tuán)隊(duì)角度來看，回報(bào)會很誘人。但如果你很有野心，希望規(guī)模不斷做大，最后還是要轉(zhuǎn)變?yōu)楣迹瑨旯潭ǖ墓芾碣M(fèi)，因?yàn)橐?guī)模越大，超越市場表現(xiàn)的難度就越大。
如果將私募基金與公募基金作個對比的話，公募基金的合理之處，私募基金基本上都具備，而公募基金的缺陷，私募基金往往還能克服。公募基金的特點(diǎn)是四權(quán)分立、信息透明、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，但實(shí)際上這些優(yōu)點(diǎn)是打折扣的。基金持有人參加基金大會成本很高，基金發(fā)起人實(shí)際上控制了基金大會和基金經(jīng)理等相關(guān)人員的任命，這使公募基金的四權(quán)分立實(shí)際上只有三權(quán)分立。公募基金的信息披露是半個月公布一次投資組合，信息是滯后的，而私募基金的出資人可以隨時隨地了解到基金運(yùn)作情況。對于風(fēng)險(xiǎn)，公募基金發(fā)起人實(shí)際上分擔(dān)得很少，而私募基金呢，保底合約下的風(fēng)險(xiǎn)完全由管理人承擔(dān)，分成合約及保底加分成合約下的風(fēng)險(xiǎn)，管理人也是與出資人一起分擔(dān)的。
目前的公募基金是最透明、最規(guī)范的基金。公募基金對基金管理公司的資格有嚴(yán)格的規(guī)定，對基金資產(chǎn)的托管人也有嚴(yán)格的規(guī)定，基金托管人在中國實(shí)際上就是銀行，因?yàn)樗淖再Y本必須達(dá)到80億元。封閉式公募基金每周還要公布一次資產(chǎn)凈值，每季度還要公布投資組合。公募基金因?yàn)樵诠馓旎罩拢赃€要受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。所以，一般公募基金的資產(chǎn)安全性在一般人看來更安全，也容易接受。
規(guī)模的問題，私募基金比較小，公募基金比較大。公募基金是透明的，業(yè)績每周每個月都會公布，私募基金沒有公開審計(jì)和披露，所以一般人很難知道。就像存銀行，銀行給的利息好，申購資金極增，所以公募很容易做大。而私募即使他說自己做得好，你很難相信，而且他的門檻高，所以公募基金是一個狠角色，私募基金很難做到。巴菲特他曾經(jīng)投資公司，他找他的姨媽、牙醫(yī)來投資，他一直做，從1956年做到1965年，大概做了10年才做了260萬美元，而他每年增長30%，他做到了20億人民幣。彼德林奇的基金他只有2000萬美金，而且拿到手之后，1976年到1989年13年翻了29倍，他的增值數(shù)是0.2億一下子增到140億。就是說，你要做規(guī)模大的肯定公募基金快，而私募基金體力就不行。
大有大的好處，大有大的壞處，大的就像大象就跑得慢了，矮的就跑得快了。那么公募基金壓力不那么頻繁，不像股價那么頻繁。那么私募基金沒有的短期業(yè)績排名的壓力，那么這個壓力不要想壓力非常大。巴菲特74、75還在做投資，他告訴大家，“我是很健康，還可以繼續(xù)做，”而彼德林奇40多歲就退休了，因?yàn)閴毫μ罅耍霾涣肆恕Ｋ宰鏊侥蓟鸬慕?jīng)理沒有做到很大的，而做公募基金的是可以做很久的。私募基金是短期的，因?yàn)樗膲毫Ω螅惚仨毐裙甲龅酶茫思也艜D(zhuǎn)到你私募這邊。
私募基金的缺點(diǎn)正是公募基金的優(yōu)點(diǎn)，而私募基金的優(yōu)點(diǎn)恰恰是公募基金的缺點(diǎn)。私募基金是在市場機(jī)制下的產(chǎn)物，因此它的運(yùn)作機(jī)制就很靈活，一切就是要為出資者賺錢，否則它就不可能生存下去。
發(fā)展歷程 編輯本段
第一階段：1998-2000，基金規(guī)模很小，三年的基金份額分別為100億、510億、610億。
第二階段：2001年，引入開放式基金，基金規(guī)模有所擴(kuò)大，達(dá)到809億。
第三階段：2002-2006，規(guī)模擴(kuò)張達(dá)到巔峰
第四階段：2007至今，基金發(fā)展規(guī)模波動發(fā)展，2003年擴(kuò)張規(guī)模達(dá)到了頂峰，其1633億的市場規(guī)模比2002年增加了一倍多。2004年至今由于市場調(diào)整等因素的影響，基金發(fā)行規(guī)模波動發(fā)展。截至2005年10月20日，我國基金市場上共有封閉式基金54 只，開放式基金159只，基金份額已達(dá)3200億。
回顧過去十年，整個基金行業(yè)獲得了飛速的發(fā)展基金公司從2001年的14家增長到2013年的61家；基金數(shù)目從2001年的59只到現(xiàn)在的746只；基金的在管資產(chǎn)也從2001年時的837億增長到了2011年3月31日時的25564.32億元。
存在問題 編輯本段
公募基金由于流動性風(fēng)險(xiǎn)高，投資品種受局限，基金產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新。近兩年基金市場上在多元化方向發(fā)展上已經(jīng)做出了大膽地探索。
一方面，基金業(yè)的高速發(fā)展及政策面的放寬鼓勵了基金產(chǎn)品的創(chuàng)新，各基金公司競相推出新產(chǎn)品以吸引投資者注意，從銷售情況看，投資者對于基金創(chuàng)新的認(rèn)同也明顯高于缺乏創(chuàng)新的基金產(chǎn)品；
另一方面，由于諸如社保基金等機(jī)構(gòu)投資者以及個人投資者對于安全性和風(fēng)險(xiǎn)性的要求，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品受到了普遍青睞，促使基金公司注重了對于保本基金、貨幣市場基金等類產(chǎn)品的開發(fā)。但是相對于國外成熟的基金市場，中國的基金市場仍存在著基金持股雷同、新募基金的特色不夠鮮明、品種不夠豐富等問題。
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