資本運作又稱”資本經營”，是指利用市場規則，通過資本本身的巧妙運作和科學運動來實現增值高效增長的一種經營方式。所謂資本運營，就是將集團公司擁有的所有有形和無形的存量資產通過流動進行轉讓、裂變、組合、優化配置等方式有效運作，以實現增值最大化。

資本運作

以資本增值最大化為目的的資本經營管理活動及其運動。它有兩層意思：第一，資本運營是市場經濟條件下社會配置資源的重要方式它通過資本層面以上的資源流動，優化社會的資源配置結構。第二，從微觀上看，資本運營是利用市場規律，通過資本本身的巧妙運作，實現資本增值、一種效益增長的運作模式。

1.資本運營的主體可以是資本的所有者。也可以是資本所有者委托或邀請的經營者，由資本所有者承擔資本運營的責任。

2.資本運營的對象要么是金融資本等一種資本形式，要么是經營生產資本等兩種以上資本形式、商品資本、房地產資本等。

3.各種形式的資本必須投入到某個經營領域或多個部門，即投入到某個行業或多個行業，才能發揮資本的功能，有效利用其使用價值。

4.作為生產要素之一的資本。必須與其他生產要素相結合，優化配置，才能發揮資本的使用價值，創造價值。

5.資本運營的目的是獲得意想不到的利潤，增加資本價值。

6.資本運營，也叫資本運作。它是中國人力資源開發的一種運作模式西部開發項目。其目的是撬動民間資本投資西部經濟建設，為西部發展做出新的貢獻。發展和培育一批中產階級，構建和諧社會，促進偉大中國夢的實現。

產權理論的形成可以追溯到科斯1937年發表的論文《企業的性質》。1960年，他在《社會成本問題》上又發表了一篇論文，逐漸形成了新制度經濟學學派，提出了產權、交易費用、代理成本等概念。這一理論的出現深化了經濟學對企業的認識和研究，也促進了人們對企業的認識和研究對資本運營的深入研究后來，信息經濟學和博弈論的出現豐富了人們 對企業的理解。因此，形成了多種多樣的資本運營理論：

一）效率理論

效率理論的基本假設：承認并購等資本運作活動對整個經濟有潛在的好處。

二）價值低估理論

低估理論認為。企業并購的原因是目標企業的價值被低估。

三）信息與信號理論

在實際的企業并購活動中，被并購企業的股票價值幾乎總是被抬高，但程度不一致。對這個問題的解釋就形成了所謂的信息與信號理論。

四）委托代理理論

在現代企業組織中，企業的最終所有者和企業的實際管理者實際上已經分離。因為企業的管理者并不擁有企業的全部產權，所以管理得很好。還是經營不善。會對企業主產生正面或負面的外部效應。從經濟學對人是自私的假設出發。企業管理者給所有者帶來更多的負面外部效應如何克服這種負面的外部效應，就產生了委托代理理論。

五）稅收節約理論

為了減少稅收支出。用博弈論的語言來表達：通過企業并購活動減少稅式支出是與財務部門一起進行的“零和博弈”

六）市場壟斷理論

從社會效益和經濟效益來看，并購帶來的效益可能是規模經濟和范圍經濟。從社會經濟的負面來看，并購一項活動可能導致壟斷。但是現在有人認為壟斷有好的一面，或者至少有不可避免的一面。因為壟斷集中本身就是競爭的產物。在現代經濟中。因為競爭已經從單純的價格競爭發展到了質量競爭、技術、服務、產品品類等多方面立體競爭。因此，即使是大公司也很難就壟斷達成任何共謀。此外，大公司和企業在現代科學技術的發展中發揮著越來越重要的作用。這也是并購等資本運營活動對現代經濟發展的貢獻之一。

七）公司分立理論、再分配理論等

舉辦單位：國家發改委培訓中心、對外經濟貿易大學。

研修班名稱：資本運營、私募股權投資與企業上市高級研討會。

資本運營與投融資方向在職研究生。

項目背景

經過20年的經濟增長，中國的企業發展迅速一些企業走過了艱辛的資本積累階段，成為全國乃至全世界的產業龍頭中國的企業成就顯著，更重要的是在這個過程中涌現出了一批有遠見的企業家。作為“金磚四國”作為中國最活躍的經濟體，中國的發展吸引了越來越多的全球關注隨著全球化的浪潮，國際資本蜂擁而入，融資渠道逐漸多元化，投資機會不斷涌現，整個資本市場在中國方興未艾，欣欣向榮。

隨著全球金融危機的蔓延。世界各國經濟都面臨嚴峻挑戰。資本運作不是簡單的一句空話。在新的競爭環境下，如何有效地利用和使用資本已經成為企業中高層領導面臨的重大課題。因此，對外經濟貿易大學專門為金融專業開設了——資本運營與融資投資方向課程。

培養目標

本課程依托對外經濟貿易大學s在該領域的獨特優勢，從戰略高度把握投融資理論與實踐，熟悉并掌握公司治理、資本運營、以及國內外資本市場運作手段等，探索企業投融資的理論與實踐，培養一批具有全球戰略眼光和現代化的人才、國際化的高級應用型管理人才對企業來說非常重要、政府 的財務決策是有幫助的。

招生條件

本科以上學歷（含同等學力）專業背景不限那些已經獲得學士和碩士學位的人s學位可以申請碩士 在對外經濟貿易大學獲得同等學力的s學位。

師資力量

優秀的教師是教學質量的重要保證。對外經濟貿易大學積極引進海歸人才，海歸博士比例居全國高校之首。教師專業知識扎實，對金融教研有獨到的見解。對外經濟貿易大學對在職研究生教師進行嚴格管理，確保在職研究生課程師資隊伍在招收研究生時統一。趙忠秀、桑百川、享受政府特殊津貼在金融行業享有較高聲譽的蔣先靈教授等知名學者將為在職研究生授課。

申請碩士學位

1、學位申請按照對外經濟貿易大學研究生部城市學位辦公室關于申請碩士學位的規定辦理與研究生同等學歷的s學位。交的學費不包括進入論文階段后的費用。

2、報名研究生課程的可以申請碩士 注冊時的美國學位。

3、國家組織的英語經濟學綜合水平考試由學院協助在研究生部辦理手續，費用由學生按規定繳納。你可以 不要拿碩士 直到你獲得學士學位s學位三年）

4、學院將為學生安排指導論文的老師。

報名事項

1、索取并填寫研究生課程報名表；

2、提供本人身份證原件和復印件各一份、最高學歷和學位證書原件和復印件各一份；

3、提交2張1寸照片、2寸照片2張；

4、交報名費，200元；

5、學校對報考人員進行資格初審合格后，發放錄取通知書。

擴張型資本運營模式

資本擴張是指在現有資本結構下，通過內部積累追加投資和吸收外部資源，即并購，擴大企業的資本規模。根據產權流動軌跡的不同，資本擴張可以分為三種類型：

1、橫向型資本擴張

橫向資本擴張是指雙方同屬一個行業或部門，產品相同或相似，以實現規模經營的產權交易。橫向資本擴張不僅減少了競爭者的數量，增強了企業的市場支配地位，而且改善了行業的結構，解決了市場有限與行業整體生產能力不斷擴大之間的矛盾。青島啤酒集團的擴張是橫向資本擴張的典型例子。近年來，青島啤酒集團公司抓住國內啤酒行業競爭加劇的機會，一批本土啤酒生產企業效益下滑地方政府積極幫助企業找到他們“大樹”在生存的有利時機，根據集團公司的總體戰略和規劃布局，以開發潛力和區域市場為目標，實施了以并購為主要方式的低成本擴張。在過去的幾年里，青島啤酒集團已經花費了6.6億元，收購資產12.3億元，并購省內外14家啤酒企業。不僅擴大了市場規模，還提高了市場占有率。加強了青島啤酒的實力。還帶動了一批國有企業走出困境。2003年，青島啤酒的產銷量達到260萬噸。躋身世界啤酒十強，利稅總額也上升到全國行業第一，初步實現“大”做“強”的目標。

2、縱向型資本擴張

處于不同生產經營階段的企業之間或有直接投入產出關系的企業之間的交易稱為縱向資本擴張。縱向資本擴張將關鍵的投入產出關系納入自己的控制范圍，通過控制原材料銷售渠道和用戶，提高企業對市場的控制力。

格林柯爾集團是全球第三大無氟制冷劑供應商，處于制冷行業上游。對下游冰箱企業的收購，不僅有利于發揮其制冷技術優勢，還可以直接面對更廣泛的消費群體。從2002年開始，格林柯爾陸續收購科龍、包括美菱等冰箱巨頭在內的5家企業和生產線。通過這一系列的并購a 活動。格林柯爾擁有900萬臺冰箱，位居全球第二、亞洲第一，具備打造制冷家電國際航母的基礎。格林柯爾集團垂直產業鏈的構建。大大提高了自身的競爭力和抗風險能力。

3、混合型資本擴張

兩個或兩個以上沒有直接投入產出關系和技術經濟聯系的企業之間的產權交易稱為混合資本擴張。混合資本的擴張適應了現代企業集團多元化經營戰略的要求，跨越了技術經濟聯系密切的部門之間的交易。其優勢在于分散風險，提高企業的適應能力商業環境。擁有105億資產的美的集團一直是中國的巨頭 白色家電行業，2003年銷售額為175億元。在20年的時間里發展，美的從未偏離家電主線。專業路線成就了美的 中國的電風扇是全國最大的，空調壓縮機電飯煲等產品在全國排名前三龐大的規模造就了明顯的規模優勢。但隨著家電行業競爭形勢的日益嚴峻，其進入了其他行業、培育新的利潤增長點成為美的集團的現實選擇。同時，美在于資本、品牌、市場渠道、管理和人才優勢也積累到了擁有多元化經營、資本化運作能力。在審時度勢后，美的果斷做出了從相對單一的專業化經營向相關多元化發展的戰略決策。2003年8月和10月，美的先后收購云南客車和湖南三湘客車，正式進軍汽車行業。此后不久，收購安徽天潤集團，進軍化工行業。未來幾年，美的將以家電制造為基礎平臺，依托美的 美的現有資源優勢，以內部重組和外部并購為手段，通過現有產業的調整和新產業的拓展，實現多產業經營發展的格局，使美的最終向多產品發展、跨行業、在不同領域具有核心競爭力和資源優勢的大型國際化綜合制造企業。

4.契約資本運營模式

收縮資本運營指的是企業擁有的那部分資產、子公司、某個內部部門或分支機構移出公司，從而縮小了公司的規模。這是公司的一次重組的總規模或主營業務范圍，其根本目的是追求企業價值的最大化，提高企業的運營效率。收縮型資本運作通常是放棄小規模小貢獻的業務，放棄與公司沒有或很少協同效應的業務 的核心業務，目的是支持核心業務的發展。當企業的一部分被承包出去時。原本支撐這部分業務的資源會相應轉移到剩余的重點發展業務上，使母公司可以集中精力發展核心業務，有利于發展主流核心業務。收縮性資本運營是擴張性資本運營的反向操作，其主要形式如下：

1、資產剝離

資產剝離是指將屬于企業的部分不適合企業發展戰略目標的資產出售給第三方這些資產可以是固定資產、流動資產也可以是整個子公司或分公司。資產剝離主要適用于以下情況：1)不良資產的存在惡化了公司的財務狀況；2)一些資產明顯干擾其他企業合并的運作；3)行業競爭激烈，公司急需收縮產業戰線。

中國人壽上市前，大量資產被剝離。2003年8月，原中國人壽保險公司一分為三：中國人壽保險（集團）公司、中國人壽保險股份有限公司和中國人壽資產管理公司。1999年以前的6000多萬老保單，全部劃給了母公司——中國人壽(集團)公司，并將1999年以后簽訂的約2000萬份保單以注資的形式并入新成立的股份公司。通過剝離，母公司——中國人壽(集團)該公司遭受了1700多億元的價差損失，但它為中國人壽保險股份有限公司于2003年12月在美國和香港兩地上市鋪平了道路。

2、公司分立

公司分立是指公司將子公司的全部股份按比例分配給母公司的股東，從而從法律上和組織上把子公司的經營與母公司的經營分開。通過這種資本運作模式，形成股東和股權結構與母公司相同的新公司。在分離過程中，沒有向第三方轉讓股權和控制權，母公司的價值實際上沒有發生變化，但子公司有機會單獨面對市場，有自己獨立的價值判斷。公司分部通常可分為標準分部、股權分置和解散分置。

3、分拆上市

指母公司將其在子公司的股份按比例分配給現有母公司的股東，從而在法律上和組織上把子公司的經營與母公司的經營分開。分拆有廣義和狹義之分廣義的分拆包括上市公司或未上市公司將部分業務從母公司剝離出來，單獨上市；狹義的分拆是指上市公司將部分業務或子公司剝離出來，單獨公開發行。分拆上市后，原母公司股東雖然在持股比例和絕對持股數上沒有變化，但可以按照持股比例享受被投資企業凈利潤的份額。而且最重要的是，子公司分拆成功后，母公司將獲得超額投資收益。

2000年，聯想集團實施了有史以來最大規模的戰略調整，將核心業務拆分，分別成立新的業務“聯想集團”和“神州數碼”2001年6月1日，神州數碼在香港上市。神州數碼從聯想分拆出來，可以一舉兩得。分拆不僅解決了事業部層面的激勵機制問題，還因為神州數碼獨立上市。聯想集團、神州數碼的股權結構發生了很大的變化，公司層面的激勵機制得到了進一步的解決。

4、股份回購

與資本運營相關的書籍

股份回購是指股份有限公司通過一定的渠道，及時購買本公司發行的股份、合理進行資本存量收縮的內部資產重組行為。通過股份回購，股份有限公司可以達到減少其股本規模或改變其資本結構的目的。股份公司回購股份一般基于以下原因：一是維持對公司的控制；二是提高股票市場價格，改善公司形象；三是提高股票的內在價值；四是確保公司高級管理人員股票認購制度的落實；第五，完善公司治理的資本結構。股份回購和股份擴張一樣，是股份公司在公司發展的不同階段不同環境下采取的經營策略。因此，股份回購有賴于股份公司 對自身經營環境的判斷。一般來說，成熟期或衰退期、已經超過一定規模經營要求的公司，可以選擇股份回購來收縮業務戰線或者轉移投資重點，開辟新的利潤增長點。

1999年，深能股份以協議回購方式向國有法人股股東申請深能（集團）有限公司回購注銷國有法人股10億股，占總股本的375.98%，總共使用了25個基金.1億元。國有法人股股東持股比例由80.25%下降到68.16%公司的法人治理結構和決策機制進一步完善。回購完成后，公司 的業績從98年的每股收益0.306元到99年每股收益0.508元，到2000年，每股收益達到0.933元。這為深能的長遠發展奠定了良好的基礎，也進一步提升了深能在上市公司中的藍籌股地位。

資本運營的目標是實現資本最大增值的方法。對企業來說，資本的最大增值可以表現為：

一）利潤最大化

企業將資本投入生產經營后，對收入和支出進行比較如果收入大于支出，企業就實現了盈利如果收入小于支出，就會出現損失法。在資本運營中，企業必須降低成本，才能實現資本增值最大化。因此，企業在資本運營中不僅：

1）我們既要注意增加當前利潤，也要注意增加長期利潤；

2）我們不僅要注意增加利潤，還要注意提高利潤率；

3）不僅要考察自有資本的利潤率，還要考察全部資本的利潤率(包括自有資本和借入資本)利潤率法。

二)股東權益最大化

股東和股東股權是指投資者 企業凈資產的所有權，包括實收資本、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤法。企業實現的利潤越多，從稅后利潤中提取的盈余公積和分配就越多。盈余公積金可以用于彌補企業虧損，也可以用于增加資本，使其投資于企業。比較股東和股東的總額期末企業所有者權益與股東總額 企業期初的股權，如果前者大于后者，企業自有資本就會增值。兩者的區別在于股東的增加本期權益及股東增加額當期權益除以股東總額期初權益是股東增長率法本期權益。

三)企業價值最大化

在資本運營過程中，企業不僅要關注利潤和股東利益的最大化權益，還要注重企業價值的最大化。企業價值評估是指在持續經營的條件下，未來經營期間的預期年收益通過一個適當的折現率來反映、積累得到一定的估值，從而估算企業價值的方法。如果企業價值大于企業全部資產的賬面價值，那么企業的資本就會增加，反之，企業就會出現折舊規律。將企業價值減去負債與股東賬面價值進行比較企業的股本，如果前者大于后者，說明企業有自己的資本增值方法。企業資本運營的三個層面“最大化”是相輔相成的法。只有利潤最大化，我們才能實現股東利益最大化權益，進而實現企業價值最大化。

資本運營是指以購買貨幣化資產為主要對象、出售、轉讓、兼并、主辦等活動，實現資源的優化配置，從而實現效益最大化。資本運作可以從政府層面進行、企業層面、具體分析中介層面的三個方面。

一、從政府層面來說，資本運營是指資本的配置（重置）問題。

根據中國的實際情況，資本配置的方式是市場化和政府有限干預。市場經濟體制下的資本配置是通過外部資本市場和內部資本結構來進行的。因此，建立適合中國國情的資本配置機制美國的國情要求建立以下兩種制度：

1、有限責任制，即投資者在其投資限度內承擔企業的風險。這種制度限制和分散了投資者的風險，也實現了投資者和經營者的分工：投資者承擔有限的投資風險，獲得相應的投資回報；經營者承擔經營風險，獲得相應的勞動報酬。

2、兼并破產機制。兼并破產機制可分為合并和破產。并購是指通過企業股權或資本的收購、轉移，實現資本增值的目標。破產是指資不抵債、不能清償到期債務的企業，經債務人或者債權人申請，可以通過法院拍賣其財產、變價歸還債權人。兼并破產機制可以激勵經營者盡最大努力高效地使用受控資本；迫使經營者帶領整個企業發揮全部潛力，提高效率，在優勝劣汰中屹立于市場經濟的浪潮中。

二、從企業層面來看，企業 資本運營是企業的有效利用的內部管理策略和外部交易策略。

建立和培育企業核心競爭力是企業資本運營的核心。企業通過兼并、收購或重組，快速鞏固或擴大自身的競爭實力，建立可持續的企業核心能力。

企業資本運營的規則如下：

1、實現資本運營與核心競爭力的有機結合。資本運營是以資本效率和效益為核心，實現有效資本增值的一種管理方式。資本運營必須以企業的核心能力為基礎，只有將兩者結合起來，才能實現企業規模擴張和效益提升的同步運行。

2、實現企業與市場的有機結合的經濟實力和品牌優勢。品牌是一個企業的重要標志成功的生產和經營。品牌作為一種無形資產，不僅可以作為資本運作中的一種資本，減少有形資本的外流，還可以通過冠名權支撐一個企業的可持續發展。

3、實現低成本擴張和資本收益的有機結合。在資本運營過程中，企業應該計算、分析投入產出比，最小化單位產品勞動生產率，尋求利益最大化的方法。

4、實現內部完善管理和外部規模經濟的有機結合。企業必須按照《公司法》的要求做出明確的決策，才能做好資本運營、執行、監督三者的獨立性、權責明確、互相制約的關系。

三、從中介層面來說，資本運作主要是針對銀行的。

銀行是資本市場的靈魂。銀行作為企業資本運營專業化服務的提供者，熟知如何通過資本的優化配置實現利益最大化。

第一階段是商業化運營，通過產品、技術、服務如獲取貨幣，我們稱之為商業市場，商業市場看貨幣資產，賺多少錢一目了然；

第二階段是資本市場，包括股權。是貨幣市場，股市本質上是賭博市場公司通過上市進入股票市場，這個市場取決于賬面上資產的流向；

第三階段是智信的運營當資產到了一定程度，企業家追求的是一種意識形態的運作，去了宗教市場和慈善市場，這是資本運作的最高境界。

資本運營的特點1、增值性。2、流動性。3、風險性。4、趨利性。5、多樣性。

資本運營的作用：加快中國國有企業改革、加快優化經濟結構、改善中國 的國際競爭力。

從企業管理模式來看，資本運營還具有以下功能：

1、資本運營可以優化企業的資本結構。

2、資本運作可以帶動企業快速打開市場，拓展銷售渠道。

3、資本運營可以使企業獲得先進的生產技術和管理技術。

4、發現新的商業機會。

5、資本運作可以給企業帶來大量的資金。