混業(yè)經(jīng)營是指商業(yè)銀行和其他金融企業(yè)在貨幣市場和資本市場上科學(xué)地開展多種業(yè)務(wù)、多品種、多模式交叉運(yùn)營和服務(wù)。金融混業(yè)經(jīng)營是世界金融發(fā)展的總趨勢，也是中國金融混業(yè)經(jīng)營的最終目標(biāo)之一美國金融改革。從國內(nèi)外情況看，混業(yè)經(jīng)營有許多公認(rèn)的好處，如：為了更合理地使用資金、更快的流動性創(chuàng)造了有利條件；有助于發(fā)揮金融各領(lǐng)域之間的協(xié)同作用，減少或避免對抗性；有助于風(fēng)險的系統(tǒng)化監(jiān)管等。只有混業(yè)經(jīng)營才有助于風(fēng)險的系統(tǒng)化監(jiān)管。

混業(yè)經(jīng)營

真正的混業(yè)經(jīng)營是指在風(fēng)險可控的原則下，實(shí)現(xiàn)資源共享。中國的混業(yè)經(jīng)營之路存在諸多現(xiàn)實(shí)制約：首先，分業(yè)監(jiān)管的格局短時間內(nèi)不會改變。其次，一些金融機(jī)構(gòu)沒有充分考慮混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，匆忙走上混業(yè)經(jīng)營的道路，明顯是盲目的。第三，相關(guān)法律法規(guī)的完善非一日之功的工作。最后，金融市場風(fēng)險過于集中。金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營指的是銀行、0x9B9C]保險公司和其他機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)相互滲透、跨，不僅僅局限于自己單獨(dú)的業(yè)務(wù)范圍。0x9B9C]意味著金融機(jī)構(gòu)只承擔(dān)一種義務(wù)。

1、狹義的概念

主要指銀行業(yè)和證券業(yè)之間的業(yè)務(wù)關(guān)系金融混業(yè)經(jīng)營意味著銀行機(jī)構(gòu)和證券機(jī)構(gòu)可以相互進(jìn)入跨業(yè)務(wù)的s字段。

2、廣義的概念

是指所有金融行業(yè)之間的業(yè)務(wù)關(guān)系，金融混業(yè)經(jīng)營就是銀行、保險、證券、0x9B9C]而其他金融機(jī)構(gòu)可以進(jìn)入上述任何一個業(yè)務(wù)領(lǐng)域甚至非金融領(lǐng)域，進(jìn)行多元化經(jīng)營。

一)利益驅(qū)動和分散風(fēng)險的需要，使得金融機(jī)構(gòu)追求混業(yè)經(jīng)營。實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)可以使用證券公司為降低成本而形成的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的有效性；同時也可以多渠道盈利；金融行業(yè)風(fēng)險高，使得金融機(jī)構(gòu)分散風(fēng)險更加迫切。

二)金融全球化促使金融機(jī)構(gòu)選擇混業(yè)經(jīng)營。金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍的廣度決定了其在競爭中的地位。經(jīng)濟(jì)金融全球化的加強(qiáng)促使世界各國放棄了原有的金融分業(yè)管制政策。

三)信息技術(shù)的發(fā)展為混業(yè)經(jīng)營提供了技術(shù)支持。以計算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)為特征的信息技術(shù)的發(fā)展，大大降低了金融通信和金融數(shù)據(jù)處理的成本，大大提高了金融管理技術(shù)開發(fā)和金融信息傳播的效率，從而提高了金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)拓展能力，使其能夠進(jìn)入以前不敢或不能進(jìn)入的非傳統(tǒng)領(lǐng)域。

四)金融工程、0x9B9C]和其他金融創(chuàng)新為混業(yè)經(jīng)營提供了新的渠道。自20世紀(jì)50年代以來，金融創(chuàng)新工具和創(chuàng)新組織形式有了很大發(fā)展。例如，銀行可以使用分業(yè)經(jīng)營進(jìn)入證券領(lǐng)域，證券機(jī)構(gòu)可以通過創(chuàng)建共同基金蠶食銀行的存貸款業(yè)務(wù)。

五)事實(shí)上，廣泛存在的混業(yè)經(jīng)營迫使各國金融監(jiān)管當(dāng)局轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，通過立法肯定這一市場現(xiàn)象。經(jīng)過多年的分業(yè)監(jiān)管，各國監(jiān)管部門積累了一定的監(jiān)管經(jīng)驗，監(jiān)管手段也越來越成熟；在國際競爭的壓力下，各國監(jiān)管當(dāng)局放松了對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的嚴(yán)格控制，對金融機(jī)構(gòu)采取并購的方式、金融創(chuàng)新等實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的手段都采取了默許甚至鼓勵的態(tài)度。

早期

德國 s :金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營，金融監(jiān)管由分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變

早期的商業(yè)模式自然是割裂的到19世紀(jì)末20世紀(jì)初，隨著證券市場的日益繁榮和擴(kuò)大，證券市場的投資、投機(jī)、承銷等經(jīng)濟(jì)活動空前活躍，商業(yè)銀行和信托機(jī)構(gòu)憑借他們雄厚的資金實(shí)力，他們相互擴(kuò)大了業(yè)務(wù)這是金融業(yè)最初的混業(yè)經(jīng)營。但1929-1933年爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得商業(yè)銀行、投資銀行混業(yè)經(jīng)營的弊端暴露無遺。為了加強(qiáng)對資本市場的控制，美國政府在1933年通過了《格拉斯—斯蒂格爾法案》，嚴(yán)格限制了商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù)界限。隨后，許多國家紛紛效仿，形成了西方金融分業(yè)經(jīng)營的格局。

在20世紀(jì)80年代

20世紀(jì)80年代，科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和世界金融市場的不斷發(fā)展推動了各種金融衍生品的創(chuàng)新，金融業(yè)之間的滲透和融合逐漸加強(qiáng)原有的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管機(jī)制阻礙了金融服務(wù)的創(chuàng)新和服務(wù)效率的提高。在這種背景下，英國等西方金融當(dāng)局、德國、法國、0x9B9C]日本等國進(jìn)行了打破證券和銀行界限的改革，形成了現(xiàn)代銀行混業(yè)經(jīng)營的趨勢。

90年代以后

進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，隨著金融管制的放松和金融創(chuàng)新活動的加劇，商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù)融合進(jìn)一步發(fā)展，金融業(yè)的并購浪潮風(fēng)起云涌。銀行、證券、信托、保險與其他行業(yè)的結(jié)合和優(yōu)勢互補(bǔ)的并購，加快了國際銀行業(yè)向混業(yè)經(jīng)營的步伐。1999年11月4日，美國國會通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，從法律上解除了對商業(yè)銀行和證券公司跨國經(jīng)營的限制以此為標(biāo)志，現(xiàn)代國際金融業(yè)務(wù)走上了多元化道路、專業(yè)化、集中化和國際化的發(fā)展方向。

混業(yè)經(jīng)營有兩個特點(diǎn)

首先是業(yè)務(wù)混業(yè)，也就是說任何一家金融機(jī)構(gòu)都可以兼營所有金融業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行和投資銀行之間的業(yè)務(wù)并沒有分離；二是管理混亂，既包括金融機(jī)構(gòu)自身的管理混亂，也包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管不力。金融機(jī)構(gòu)的困惑自主經(jīng)營表現(xiàn)為混業(yè)經(jīng)營模式下的嚴(yán)重利益沖突和金融企業(yè)內(nèi)部問題多樣化經(jīng)營

組織形式

陸金所混業(yè)經(jīng)營合規(guī)性案例研究

世界各國的混業(yè)經(jīng)營模式可以分為三類：

全能銀行模式

混業(yè)經(jīng)營的金融控股模式

全能銀行模式以德國為代表，包括其鄰國瑞士和荷蘭、0x9B9C]奧地利等國。這些國家的商業(yè)銀行可以依法接受存款和發(fā)放貸款、交易各種金融工具和外匯、承銷債券和股票經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、包括投資管理和保險在內(nèi)的廣泛的金融服務(wù)。

銀行母公司模式

銀行的母公司模式以英國為代表。此類銀行允許商業(yè)銀行設(shè)立子公司或其控股公司設(shè)立的子公司在一定條件下經(jīng)營其他業(yè)務(wù)。即商業(yè)銀行要開展投行業(yè)務(wù)，必須以原銀行為母公司，另設(shè)子公司。圖1）在這種模式下，銀行股東要想影響證券公司，就必須派員參與公司董事會。證券子公司需要融資時，會第一個向銀行母公司求助。當(dāng)子公司因經(jīng)營不當(dāng)而虧損時，只會影響銀行 美國的再投資利益，不會影響銀行 自己的行業(yè)。銀行從子公司享受的利潤和風(fēng)險也是相對的，子公司的收入影響銀行業(yè)以外的收入。

金融控股模式

這種模式以美國為代表。《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》法律規(guī)定銀行不得從事投行業(yè)務(wù)商業(yè)銀行如果要從事投資銀行業(yè)務(wù)，應(yīng)該是控股公司的形式（銀行控股公司,金融衍生產(chǎn)品通過同一機(jī)構(gòu)框架內(nèi)的獨(dú)立子公司從事其他金融業(yè)務(wù)。美國聯(lián)邦法律規(guī)定，銀行本身或有直接投資關(guān)系的子公司不得從事證券業(yè)務(wù)，但資產(chǎn)證券化單獨(dú)設(shè)立的子公司可以在有限范圍內(nèi)從事證券業(yè)務(wù)。圖2）比如有一家H公司，持有某銀行25的股份%股權(quán)，同時投資30%到某投資銀行。h公司是這家銀行和投資銀行的控股公司。但該公司控制的銀行不能從事證券行業(yè)，也不能再設(shè)立子公司從事證券行業(yè)。

雖然都屬于金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營體制，但不同模式和組織形式的差異決定了不同國家的業(yè)務(wù)滲透和風(fēng)險防范方式的差異。

給銀行的權(quán)限就不一樣了

德國銀行擁有很大的權(quán)力，由企業(yè)客戶所有控股權(quán)，有能力選擇公司治理結(jié)構(gòu)。英國和美國銀行沒有類似的權(quán)利。0x9B9C]雖然是英國正式法規(guī)明文禁止的，但是銀行還是要和企業(yè)客戶保持一定的距離，不要有任何產(chǎn)權(quán)和管理上的聯(lián)系。

避免利益沖突的程度不同

無論是英國的銀行母公司模式還是美國的控股公司模式，都可以獲得多元化的收益，防范多元化帶來的道德風(fēng)險而美國法律對控股公司獲取多元化利益有諸多業(yè)務(wù)和條件限制，對其經(jīng)營引發(fā)的道德風(fēng)險防范更為嚴(yán)格。然而，在德國 美國的全能銀行模式，銀行既可以在銀行內(nèi)部也可以以子公司的形式從事其他業(yè)務(wù)，這就很難避免各行業(yè)的利益沖突，也很難有效防范道德風(fēng)險。

風(fēng)險防范方法不同

英美模式在組織設(shè)計上注重建立內(nèi)外防火墻，隔離證券或其他非銀行風(fēng)險對銀行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的影響。但德國全能銀行的組織形式并沒有建立防火墻。

總的來說，混業(yè)金融機(jī)構(gòu)在提供全方位服務(wù)方面具有優(yōu)勢，同一機(jī)構(gòu)內(nèi)部的資源共享也有利于降低成本，讓接受金融服務(wù)的消費(fèi)者受益于全面的服務(wù)和優(yōu)越的價格。相比之下，專業(yè)機(jī)構(gòu)由于業(yè)務(wù)單一集中，實(shí)力較弱。所以混業(yè)經(jīng)營趨向于高效，分業(yè)經(jīng)營趨向于安全穩(wěn)定。如果能解決混業(yè)經(jīng)營的安全性和穩(wěn)定性，混業(yè)經(jīng)營會比分業(yè)經(jīng)營更好。

混業(yè)經(jīng)營是描述金融業(yè)初級發(fā)展階段的概念，如美國危機(jī)前的金融業(yè)和1993年中國的分業(yè)經(jīng)營、實(shí)施分業(yè)管理體制前的金融發(fā)展?fàn)顩r。

金融業(yè)的發(fā)展是一個從低級到高級的過程“混業(yè)經(jīng)營”來形容當(dāng)前美國法律綜合發(fā)展趨勢不合適。同時，用“混業(yè)經(jīng)營”引導(dǎo)中國未來的發(fā)展是極其危險的美國金融業(yè)這對中國來說很容易美國金融發(fā)展陷入盲目和簡單的混業(yè)狀態(tài)，放棄追求銀行、證券、保險、信托與其他業(yè)務(wù)的相互合作效應(yīng)。混業(yè)經(jīng)營也容易使人們片面強(qiáng)調(diào)放松業(yè)務(wù)限制，忽視對金融業(yè)的有效監(jiān)管，從而醞釀巨大的金融風(fēng)險。因此，建議在中國 美國金融業(yè)發(fā)展模式“混業(yè)經(jīng)營”這已經(jīng)落后于時代的具體金融服務(wù)業(yè)換成現(xiàn)代的“綜合經(jīng)營”回顧世界主要發(fā)達(dá)國家金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展，基本上都經(jīng)歷了從混業(yè)經(jīng)營到嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營的過程、分業(yè)經(jīng)營，經(jīng)過一二十年的金融創(chuàng)新和一體化演變，最終通過修改立法的形式過渡到綜合金融。也就是一個“0x9B9C]的過程。

混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢

1、全能銀行同時從事商業(yè)銀行和證券業(yè)務(wù)，可以相互促進(jìn)相互支持相互補(bǔ)充。

2、混業(yè)經(jīng)營有利于降低銀行自身的風(fēng)險。

3、混業(yè)經(jīng)營使全能銀行能夠充分掌握企業(yè)的經(jīng)營狀況，減少貸款和歷史概念的風(fēng)險。

4、如果實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，任何銀行都可以兼營商業(yè)銀行和證券公司，這將加強(qiáng)銀行業(yè)的競爭，有利于優(yōu)勝劣汰，提高效率，促進(jìn)社會否定之否定的上升。

混合經(jīng)營的缺點(diǎn)是

1、很容易在金融市場形成壟斷，產(chǎn)生不公平競爭。

2、過大的綜合性銀行集團(tuán)會造成集團(tuán)內(nèi)競爭和內(nèi)部協(xié)調(diào)的問題；可能導(dǎo)致新的更大的金融風(fēng)險。